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平安证券直投业务建立在市值蒸发上的暴利(新闻)

发布时间:2021-11-25 12:56:02 阅读: 来源:书套厂家

平安证券直投业务:建立在市值蒸发上的暴利

平安证券直投业务:建立在市值蒸发上的暴利 更新时间:2011-4-29 11:45:24    4月26日,新快报《赚钱》刊发“IPO否决门、破发门、业绩变脸门三问平安证券保荐黑洞”一文,指出披着“保荐王”华丽外衣的平安证券,不仅是IPO重启来中小创业板股破发潮的“罪魁祸首”,更因保荐个股业绩大面积“变脸”而令市场投资者深受其害。

文章见报后,新快报记者将关于“公司有无评定保荐人业务绩效的标准及相关处理措施,如何看待所保荐项目业绩大面积下滑、股价大面积破发”的采访提纲发至平安证券总部,但至昨日截稿前未有任何回应,记者数次致电,公司均以“相关负责人出差”等理由未与记者正常沟通。而胜景山河的保荐人林辉以“总部会统一回你”为由拒绝接受采访。

而在此过程中,新快报记者在查阅相关资料后发现,与其所保荐项目的种种黑洞形成强烈对比的是,平安证券的直投业务却屡屡创出回报“神话”,其“保荐+直投”的模式表现出的入股选时精准,获利极丰,同样遭到市场质疑。

上市前直投公司火速介入

暴利!屡现!

在2009年9月至2010年9月的一年间,你在股市上一笔投入能赚多少?1倍?2倍?

平安证券的全资直投子公司平安财智给出的答案是7.59倍!

去年9月,创业板股锐奇股份网上发行,发行价34元。该股除了是平安证券的保荐项目外,另一个身份则是平安财智的直投项目。

招股说明书显示,2009年9月16日,平安财智增资款已全额缴足,认购公司315万股,占发行前的4.99%,斥资1392.3万元,对应每股成本4.42元。在其入股仅一年后,锐奇股份便成功发行上市,以34元的发行价计,彼时的投入便暴涨至1.07亿元,对应收益率达7.59倍。这笔极其高效的投资,一时冠绝各大券商的直投业务。

无独有偶,同年12月10日,平安财智认购瑞凌股份288.1万股,占发行前的3.44%,斥资1548万元,对应每股成本5.37元。2010年12月,平安财智入股同样仅一年的瑞凌股份成功登陆创业板,发行价38.5元,按此计算,平安财智彼时的投入的暴涨至1.11亿元,对应收益率也达6.17倍。

当然,平安财智对入股时间精准拿捏也有“失算”之时:2009年8月19日,平安财智认购贝因美800万股,每股成本为8元。当年12月12日,贝因美“火速”实施每10股转增13.50股,平安财智持股增至1880万股,每股成本摊薄至3.404元。又到了一年的时间窗口,去年12月贝因美首度上会,但未料遭证监会发审委暂缓表决。不过,这笔投资并没有等太久今年3月,贝因美二度上会通过后登陆中小板,发行价高达42元。更惊人的收益就此产生平安财智彼时投入的6400万元暴涨至7.9亿元,对应收益率高达11.34倍!

“直投和保荐是两个完全独立的部门,有防火墙和内部审核,而且直投部门投资的比例在7%以下,不会影响保荐商IPO的独立性和公正性”。面对市场质疑平安财智的每笔投资都如此“精准、高效”时,平安证券投行部董事总经理曾年生对媒体如是道。

防火墙真的会起到“隔离”作用吗?不得而知。

但最新样本是:本周一,方直科技申请获得通过,该公司曾于2010年3月由平安证券保荐,但上会被否。4个月后的7月20日,平安财智登场,以1064.25万元认购165万股,每股成本6.45元。仅9个月后,方直科技便二度上会成功。若以每股收益0.8元、创业板平均发行市盈率55倍计,其发行价将达44元。那么,平安财智的投入将再次暴涨至7260万元,对应收益率达到5.82倍。

上市后总能避开业绩地雷

精准?巧合?

也许你会对上述的理论静态收益率予以质疑,因为平安财智对上述直投项目的承诺锁定期基本为三年,且当前中小创业板整体趋弱。但别担心,从锐奇股份、瑞凌股份及贝因美的发行、业绩表现来看,平安证券的直投收益早已悄然上了“三重保险”。

一重保险:高发行市盈率“绑架”市场

相对于平安财智极低的入股成本,相关个股在平安证券保荐之下的发行市盈率却相当之高:瑞凌股份为98.72倍、锐奇股份为68倍,皆远高于平安证券自IPO重启来所保荐个股平均首发59.48倍的市盈率。但两只个股上市后皆惨遭破发。昨日瑞凌股份已出现7连阴、报收34.51元;锐奇股份则出现5连阴、报收27.64元。以发行价计,分别下跌10.36%、18.71%,即使中签者也要蒸发合计达2.46亿元的市值。反观平安财智,目前的账面盈利仍合计达1.57亿元!

巧合的是,入股成本最低、回报率最高的贝因美的发行市盈率却显著下降,仅42.42倍。在此之下,该股至今未破发,昨日报收44.95元,平安财智账面盈利7.81亿元。至于将发行上市、入股成本相对较高的方直科技会否也出现该类“保险”,有待观察。

二重保险:“精准”回避绩差股

在上期报道中新快报已指出,平安证券所保荐56家公司中20%去年业绩下滑,今年一季度业绩下滑的占比更达25%,“变脸”面积居各主流券商前列。

但新快报记者看到另一个现象:平安证券旗下直投公司平安财智所直投的3家上市公司,业绩却“出奇”稳定:瑞凌股份2008年-2010年的净利润复合增长率为90.86%、今年一季度净利润同比增30.27%;锐奇股份同期净利润复合增长率为34.41%、今年一季度净利润同比增长31.24%;净利润基数较大的贝因美同期净利润复合增长率为96.51%、今年一季度也能同比增5.29%……其他保荐项目频现“业绩地雷”,旗下直投公司却能精准避雷,难道是防火墙的作用?

三重保险:上市初机构“保驾护航”

也许是出于对平安财智“选股”的信任,上述3股上市之初全部获得机构疯抢:锐奇股份上市首日起的3个交易日内便获机构合计买入6900万元;瑞凌股份上市首日起的6个交易日内或机构合计净买入9587万元;贝因美上市首日起5度获机构买入,合计3.13亿元……

须知IPO重启以来,平安证券所保荐的64只个股里,获此等“殊荣”者总共才11只,“保荐+直投”模式再现巧合。

值得注意的是,去年度平安证券的证券承销业务净收入达24.06亿元,同比剧增1.78倍,而当年净利润总额仅有15.93亿元。换句话说,其无承销业务的支撑,将亏损8.13亿元。

据新快报“赚钱”统计观察,事实上,平安证券的其他“主营”远不投行业务那么“华丽”旗下集合理财产品平安优质成长中小盘无论是近1个月、还是近一个季度、乃至近半年的净值增长率全部为负、历史上的集合理财产品业绩表现亦不佳;在证券投研上,平安证券近期也因成为中国宝安“石墨烯门”的始作俑者而备受市场诟病……新快报“赚钱”将在后续报道中为读者一一还原。

平安财智直投股一览

代码 名称 投资成本最新账面市值市场蒸发市值发行市盈率 首季净利同比增幅

002570 贝因美 6400 84506 42.42 5.29%

300154 瑞凌股份 1548 9942 11172 98.72 30.27%

300126 锐奇股份 1392 8707 13388 68 31.24%

方直科技 1064

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